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下周最具爆发力六大牛股(名单)

时间:2019年05月31日 14:50:42 中财网
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  :中国移动入股成第二大股东,多项业务协同显着
  事件点评:  
  公司拟向资产管理有限公司和中移资本控股有限责任公司非公开发行及募集资金共计不超过20亿,发行数量5725.74股,发行价格34.94元,募集资金将用于标的公司快乐阳光实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目,募集发行完成后,中移资本成为公司第二大股东,持股比例4.37%,芒果传媒仍为公司的控股股东,湖南台仍为公司的实际控制人,持股比例由67.91%降至64.20%。我们预计中移资本入股的协同效应主要体现在:1)视频业务方面,背靠中国移动的咪咕视频提供影视、综艺、直播等内容,以会员体系作为轴心,实现手机、PC、电视、平板的全场景多终端跨屏互通,预计二者内容上的合作有望进一步打开双方会员付费空间,截至19QI,芒果TV付费用户数为1331万,较18年末1075万增加256万:2)运营商业务方面,芒果具备IPTV/OTT牌照,兼具专网和公网的运营优势,中国移动有望打卡公司的渠道资源,SG浪潮下强强联合,公司有望占据先发优势,公司运营商业务18年保持高增,18年运营商业务收入9.56亿,同增56.44%,毛利率高达62.47%;3)版权运营方面,咪咕视频的内容版杈以采买为主,芒果在内容制作上可弥补咪咕的不足,近期招商会上芒果与咪咕视讯签署合作,双方将共同参与《哎呀,好身材》节目联合投资、联合招商、联合发行及节目制作。  
  19Q3-19Q4即将上线多部自制综艺及影视剧项目,保障全年业绩。近期芒果招商会公司发布“新芒计划”,同时发布重磅作品包括:1)自制综艺IP:《明星大侦探>第五季、《妻子的浪漫旅行》第三季、《女儿们的恋爱》第二季、《野生厨房》第二季等;2)新综艺:《婚前21天》、《一路成年》、《新生日记》、《闪耀的路人甲》等;3)暑期档影视剧:《网球少年》、《陪你到世界之巅》、《海棠经雨胭脂透》、《三千鸦杀》等。公司在影视剧方面逐步补齐短板,芒果电视剧产量变化趋势(部)最近三年Q1的数据为2017年17部、2018年22部、2019年31部。  
  18年业绩符合预期,募集资金到位后有望补齐公司版权、渠道等。18年公司实现营收96.61亿,同增16.8%,归母净利润8.66亿,同增21.03%19QI公司营收24.85亿,同增2.1%,归母净利润4.18亿,同增23.gg%。募集资金完成后,公司资金充裕,快乐阳光有望步入高速发展期,18年快乐阳光业绩亮眼,其收入约56亿,同增57%,互联网视频收入32.57亿(+87.85%),拆分互联网视频收入:会员收入约8.34亿(+114%),付费用户数1075万(+138%),ARPPU约77.61元(-10%);广告收入约24.12亿(+81%);运营商业务收入约9.56亿(+51%):内容运营13.39亿(+35.63%),从利润端看,5家并购标的合计实现净利润10.38亿(+42%),其中快乐阳光净利润7.1亿(+45%,另外四家合计3.28亿(+36%),均超业绩承诺,此外媒体零售板块对母公司净利润有所拖累,新并购5家标的保持迅猛增长。  
  盈利预测:预计公司19-21年归母净利润为10.65亿、13.48亿和16.93亿,增速为23.08%/26.54%/25.5g%,公司增发股本,增加至10.47亿,调整公司EPS,预计19-21年EPS分别为1.02元、1.29元和1.62元,对应PE为41倍、32倍和26倍,维持“增持”评级。  
  风险提示:行业政策风险;综艺项目不及预期;竞争成本压力变大。

  
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